尽管2017年首周A股市场迎来“开门红”，但后续较大幅度的震荡引发市场担忧。春节前在资金面好转、养老金即将入市的利好下，市场飘红，这也令投资者重燃春季行情的预期。随着猴年远去，鸡年能否迎来生机，主流券商普遍持乐观态度。有券商预测，全年来看，A股有望实现10%甚至更高的投资回报。
海通证券:
春季行情已在孕育中
海通证券指出，短期市场休整步入尾声，为春季行情做准备。
海通证券策略分析师荀玉根认为，虽然短期市场可能还会有些波折，但春季行情已经在孕育中:第一，引起2016年12月份以来市场回调的利空因素逐步消化。保险投资监管从严逐步消化，长期看险资投资股权资产的趋势不变，资金面紧张望逐步缓解，历史上12月中-1月中和春节前资金面整体偏紧，1月中下旬后自然缓解。第二，前期市场担忧的问题未出现。2016年底市场担忧年初居民换汇导致汇率快速贬值，但2017年年初第一周离岸人民币兑美元汇率升值至6.852。第三，国内步入数据空窗、政策密集期，政策亮点推高风险偏好。
在荀玉根看来，年初1月-3月是经济和盈利数据的真空期，政策变化成为影响市场的最主要因素。3月初召开全国两会，政策着力点望集中在中央经济工作会议着重强调的深化改革，如国企改革、供给侧改革，尤其是分别聚焦混改、去杠杆，及对外开放战略的“一带一路”不断落实。同时，步入新的一年，保险、社保、养老金、银行理财等机构投资者，可投资金量上升，配置型需求正好偏好价值类公司。
展望未来，海通证券判断上市公司基本面有望继续改善，叠加改革深化，市场风险偏好提升，震荡中枢有望继续抬升。未来市场还会出现一些波折，需关注的潜在风险点，如去杠杆带来的信用风险暴露、阶段性通胀超预期恶化、特朗普上台后大国关系磨合期的摩擦等。
兴业证券:
两会前仍是结构性机会
兴业证券发布策略报告称，年初市场制约因素较多，仍是螺蛳壳中的结构性行情:货币流动性将受制于通胀预期、汇率、去杠杆等因素边际收紧;经济基本面回升存在惯性，年初决策层缺乏进一步放松的意愿和动力;特朗普上台后开始新政、欧元区多国大选，海外不确定性增加;美国宽财政下，通胀上行或导致2017年加息预期升温，引发流动性拐点担忧。
随着“两会”召开，政策不确定性下降，改革预期提升，投资者随之提升风险偏好。国内大类资产中，A股的配置吸引力相对提升。
在兴业证券看来，银行理财规模达26万亿，保险产品规模也增长迅速，带来庞大的绝对收益配置需求。同时其他大类资产的配置性价比下降，债券收益率反弹、信用风险快速上升、房地产阶段性高位、商品波动率大幅加大等，相比而言，股权资产在估值上占优，将吸引资金的流入。
此外，多地密集出台地产调控政策，给此轮将货币现象演绎得淋漓尽致的房地产市场降温，地产小周期见顶，股权资产有望受益于房市债市资金溢出。
从国际视角来看，中长期来看A股配置吸引力也在提升。2017年发达国家面临诸多风险，美国在特朗普上台之后的政策方向、美联储加息进程、德银危机和明年将要面临的欧洲多国大选等。此前受资本流动及风险偏好影响最大，表现相对落后、当前估值也较为合理的新兴市场，可能迎来配置资本的回流。中国作为新兴市场“领头羊”，国内优质资产将受益于海外资本从欧美向新兴市场的回流。人民币正式纳入SDR后，人民币国际化将继续加速，海外配置A股的渠道势必进一步拓宽深化，深港通的开通也将带来政策红利。
光大证券:
或呈现上下半场
光大证券认为，2017年A股市场不破不立，或将呈现为上、下半场。上半场，房地产投资下行带动企业盈利增速回落;下半场，估值的安全边际得以重建，投资者的风险偏好可能增加。全年来看，把握好节奏有望实现10%甚至更高的投资回报。
配置上，坚守价值，重蓝筹和龙头，寻找结构性机会。具体而言，看好供给约束下景气回升的农业、石化、造纸，有望受益汇率贬值的电子、军工，以及受益利率上行的保险和银行。
改革仍是最重要的投资主题，特别是债转股、混改、PPP等投资主题值得关注。在产业内生性规律和供给侧改革的双重驱动下，行业整合有望加速，市场集中度提升有利于行业龙头企业。
光大证券董事长、总裁薛峰指出，中央重点推进的供给侧结构性改革，不仅有旧经济与新经济的“破”与“立”，还有旧发展理念与新发展理念的“破”与“立”。
在金融层面，2017年中央经济工作会议特别强调“要把防控金融风险放在更加重要的位置”，这种金融层面的宏观审慎监管加强，将有助于抑制金融周期的顺周期性，最终也将有助于实现中央提出的“振兴实体经济”的目标。
此外，证券行业也要“破”与“立”。证券行业不能仅仅从短期盈利的角度去考量企业的发展，而必须从更广阔的视角来看待企业的存在价值。只有深耕区域经济、融入国家战略，真正从客户需求出发，主动回归投资银行本原业务，承担起投融资安排者、市场组织者、产品创设者、流动性提供者、风险管理者以及跨境、跨界、跨市场资源整合者的特殊角色，才可能拥有核心竞争力。
瑞银证券:
全年盈利将增5.7%
瑞银证券在大中华区年会上预计，2017年A股市场盈利将增长5.7%，可能有10%的上行空间。2017年底沪深300指数目标点位为3750点。
瑞银证券首席中国策略分析师高挺认为，2016年、2017年A股盈利将分别增长6.6%和5.7%，其中金融板块迎来复苏、盈利增速高达6.8%。
高挺说，随着降息等不利影响的消退，以及不良贷款生成速度的放缓，银行业盈利增长有望提速。而非银金融将在低基数的帮助下有所回升。预计2017年非金融企业盈利增长4%。
在结构性趋势方面，中国经济结构性再平衡仍在推进，包括服务业占经济比重继续攀升，消费结构进一步向可选消费和服务倾斜，采掘和材料行业的投资仍在大幅放缓，对外直接投资则保持高速增长。这些趋势为投资者提供了中长期的投资机会。
在投资主题建议上，高挺表示，大消费、人民币贬值受益股(出口和跨国企业)、高股息收益率、PPP投资受益企业方面值得关注。
海外投资者也对中国市场保持浓厚的兴趣。瑞银证券预计，2017年海外投资者对A股市场的参与度、交易量或将成倍增长。
瑞银亚太区研究主管Damien Horth表示，2017年全球经济增长在不断加速，同时整个亚太地区也在不断进行改革，尤其是中国。中国目前在争取实现增长与可持续之间的平衡，国企改革等是重点领域，这些改革将继续进行。而深港通的启动让投资者对亚洲市场的兴趣升温。
谈到哪些因素将对A股市场产生消极影响，瑞银证券认为，A股市场中期下行风险包括:通胀率高于预期导致央行采取流动性紧缩措施、金融监管趋严造成市场流动性紧张等。
国泰君安:
风险偏好接力盈利修复
国泰君安在策略报告会上指出，2017年将是中国进入此轮金融周期下半场的元年，信贷增速将放缓，去杠杆措施有望加快推出。债转股、国企混改将可能加快推进。
国泰君安宏观分析师熊义明、花长春判断，货币政策将更加偏向中性、审慎，预计广义信贷增速由今年的17%放缓至13%。财政政策将更加积极托底，PPP项目入库规模、落地率将会继续提高，基建投资维持20%左右的高速增长。
2008年以来全球货币主义主导的政策格局进入尾声，新一轮财政周期正在启航。美国总统特朗普主导的财政刺激与反全球化举措，或带动其他经济体进入同步的财政扩张倾向。全球财政周期的共振与货币周期的收敛，将使得过去几年“金融资产泡沫化”与“实体部门低通胀”的扭曲进入逐步修复阶段，对股票、商品市场构成有利格局。
国泰君安策略分析师张华恩认为，风险偏好接力盈利修复是A股新希望。本轮PPI上行驱动的A股盈利周期预计今年上半年见到阶段顶点，系统性的盈利修复在今年会有所减弱，预计A股非金融全年盈利增速将在5%至10%之间，中期盈利扩张的拐点需等待资本开支周期的重现。但核心确立与新一轮政治周期发力，一带一路、国企改革、债转股等政策更加可期，市场将从盈利修复逐步切换到风险偏好驱动的行情。
资产配置上，金融去杠杆持续加码，权益类资产吸引力进一步提升，预计2017年市场继续维持横盘震荡格局，上证指数将在2800点到3500点的核心区间实现震荡。
